宝钢股份(600019.CN)

鹰眼预警:宝钢股份销售毛利率持续下降

时间:20-08-28 06:18    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日,宝钢股份(600019)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为1297.72亿元,同比下降7.88%;归母净利润为40.02亿元,同比下降36.86%;扣非归母净利润为40.4亿元,同比下降35.75%;基本每股收益0.18元/股。

公司自2000年12月上市以来,已经现金分红20次,累计已实施现金分红为866.11亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对宝钢股份2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为1297.72亿元,同比下降7.88%;净利润为44.93亿元,同比下降36.92%;经营活动净现金流为109.22亿元,同比下降21.26%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报,营业收入同比变动分别为2.17%,-5.15%,-7.88%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)1485.34亿1408.79亿1297.72亿营业收入增速2.17%-5.15%-7.88%
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报,归母净利润同比变动分别为62.24%,-36.67%,-36.87%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630归母净利润(元)100.09亿63.39亿40.02亿归母净利润增速62.24%-36.67%-36.87%
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报,扣非归母净利润同比变动分别为52.3%,-33.42%,-35.75%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630扣非归母利润(元)94.44亿62.88亿40.4亿扣非归母利润增速52.3%-33.42%-35.75%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报,经营活动净现金流分别为194.7亿元、138.7亿元、109.2亿元,持续下降。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)194.69亿138.7亿109.22亿
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为9.69%,同比下降12.37%;净利率为3.46%,同比下降31.52%;净资产收益率(加权)为2.24%,同比下降36.54%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报,销售毛利率分别为14.99%、11.05%、9.69%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售毛利率14.99%11.05%9.69%销售毛利率增速27.08%-26.23%-12.37%
• 销售净利率持续下降。近三期半年报,销售净利率分别为7.34%,5.06%,3.46%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售净利率7.34%5.06%3.46%销售净利率增速58.32%-31.12%-31.52%
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报,加权平均净资产收益率分别为5.97%,3.53%,2.24%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630净资产收益率5.97%3.53%2.24%净资产收益率增速47.04%-40.87%-36.54%
从非常规性损益看,需要重点关注:

• 非常规性收益占比较高。报告期内,非常规性收益/净利润比值为36.7%。(注:非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失)。

项目201806302019063020200630非常规性收益(元)21.13亿19.6亿16.47亿净利润(元)109.01亿71.22亿44.93亿非常规性收益/净利润29.66%27.53%36.7%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为46.02%,同比增长0.46%;流动比率为1.04,速动比率为0.74;总债务为449.59亿元,其中短期债务为312.02亿元,短期债务占总债务比为69.4%。

从短期资金压力看,需要重点关注:

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报,经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.12、0.1、0.08,持续下降。

项目201712312018123120191231经营活动净现金流(元)330.77亿455.68亿295.04亿流动负债(元)1632.07亿1336.77亿1380.65亿经营活动净现金流/流动负债0.20.340.21
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长2.5%,营业成本同比增长6.47%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速6.68%-7.66%2.5%营业成本增速-1.52%-0.77%-6.47%
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资金较为富裕。报告期内,公司营运资金需求为-172.8亿元,营运资本为54.9亿元,经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金,公司现金支付能力为227.7亿元,资金使用效率值得进一步关注。

项目20200630现金支付能力(元)227.71亿营运资金需求(元)-172.8亿营运资本(元)54.92亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为11.17,同比增长6.97%;存货周转率为2.8,同比下降3.48%;总资产周转率为0.37,同比下降10.98%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 存货周转率持续下降。近三期半年报,存货周转率分别为3.18,2.9,2.8,存货周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630存货周转率(次)3.182.92.8存货周转率增速18.7%-8.93%-3.48%
从长期性资产看,需要重点关注:

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报,总资产周转率分别0.42,0.42,0.37,总资产周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630总资产周转率(次)0.420.420.37总资产周转率增速4.12%-1.25%-10.98%
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