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两大因素促进钢铁行业估值修复 重点关注三只龙头股

发布时间:2018-07-30 15:27    来源媒体:东方财富网

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投资观点:

1、库存重回下降通道,钢价走强,焦炭价格继续大幅回落

钢材社会库存重回下降通道,长材降幅明显。本周螺纹钢、线材和热卷社会库存下降,螺纹钢、线材比上周分别减少1.78%、2.31%。冷轧产品库存维持不变,中厚板库存升高2.7%。热轧板卷和低于去年同期水平4%。总社会库存降幅为3.34%,但仍高于去年同期水平5.46%。

钢材现货和期货价格均上涨。本周螺纹钢价上涨1.70%,中厚板价上涨0.46%,热轧价格上涨0.46%,冷轧价格上涨0.64%。受唐山等地环保限产和宏观政策边际宽松影响,价格短期内仍有上行空间。铁矿石和焦炭期货价格分别上涨2.1%和1.4%,螺纹钢和热轧板卷价格分别上涨0.7%和0.9%。

焦炭价格继续大幅回落,铁矿石微涨。本周内铁矿石价格继续上证涨,58%、62%粉矿分别上涨1.89%和3.61%,66%铁精粉上涨1.5%,PB粉和巴卡粉涨幅分别达到2.4%和2.03%,印度63.5%粉矿价上涨0.87%。铁矿石海运费止跌回升,巴西图巴朗-青岛、西澳-青岛铁矿石运价分别涨2.1%、4.6%。焦炭价格下跌15%,废钢价格上涨2.74%,焦煤和石墨电极价格稳定,方坯价格上涨1.88%。

2、受唐山限产影响,供给持续收缩,短流程盈利能力回升

受唐山等地环保限产影响,本周全国高炉开工率显著降低。唐山钢厂高炉开工率本周下降19个百分点,唐山钢厂产能利用率较上周降低14个百分点。本周全国高炉开工率降低4个百分点。全国、唐山高炉开工率分别低于去年同期水平10、26个百分点,唐山产能利用率低于去年同期19个百分点。

长流程钢材盈利分化,短流程盈利能力回升。本周螺纹钢的吨钢毛利上涨3.2%,当前值为901元/吨;热轧板卷、冷轧和中厚板的吨钢毛利分别下降1.6%、0.9%和1.7%,当前值为920元/吨、716元/吨和880元/吨。电炉螺纹钢毛利上涨1.9%,当前值为336元/吨,高炉螺纹钢吨钢毛利高于电炉螺纹钢566元。

3、投资建议:关注环保限产和宏观边际宽松带来的行情

供给收缩,需求预期向好。在宏观环境边际改善的背景下,市场情绪好转。后期建议关注布局长材产品的区域龙头公司标的,把握基建升温的投资机会。本周投资组合收益跑赢大盘6.9个百分点,下周投资组合:三钢闽光(002110)(40%)、马钢股份(600808)(30%)和宝钢股份(600019)(30%)。