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钢铁行业周报:“金九”预期尚未兑现,出口持续弱势,预计下周钢价高位震荡

发布时间:2017-09-11    研究机构:申万宏源

“金九”预期尚未兑现,出口持续弱势,预计下周钢价高位震荡。本周国内钢材市场价格冲高回落,周初受期货以及钢坯价格大幅上涨影响,钢材报价纷纷跟涨,成交明显减弱;周后期价格有所回落。供给端,本周多个省市公布大气污染治理方案,在环保督察制约下,钢厂扩产动力不强,库存仍处低水平,对钢价形成支撑。而在需求端,表现不佳,高位资源成交不畅,“金九”的预期尚未兑现。同时,本周8月钢铁出口数据公布,8月我国出口钢材652万吨,较上月减少44万吨,同比下降27.6%;1-8月我国累计出口钢材5447万吨,同比下降28.5%,在国内外价差收窄的情况下预计钢铁出口将持续弱势,对需求产生不利影响。周五黑色期货大跌以及周末钢坯价格降50元,预计下周钢价高位震荡为主。本周钢材产品加权价格变动1.9%至4365元/吨;螺纹、高线分别变化1.65%、1.86%至4195、4485元/吨;热卷、冷轧、中板分别变动3.41%、1.77%、4.30%至4278、4876、4154元/吨;另外无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动0.94%、3.34%、-0.79%、0.96%至5350、4330、6250、10500元/吨。不锈钢300系热轧和不锈钢400系热轧分别变动2.91%、1.16%至17700、8700元/吨。

进口铁矿石市场偏弱运行。外外矿供给端,上周(9/4-9/8)北方六大港口进口矿到港量1150.1万吨,环比增加242.2万吨。国产矿供给,根据9月1日数据,国产矿山企业产能利用率64.8%,环比下降0.7个百分点;需求端,钢厂高炉开工率75.98%,降0.40个百分点,产能利用率82.97%,降1.23个百分点。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化-3%、0%至585、632元/吨。焦炭市场强势运行。供给端,全国焦企产能利用率81.69%,较上周上升0.85个百分点;110家样本钢厂焦炭库存减0.26天至12.05天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化5.18%、0%至2030、1400元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化0%、0%至1640、8400元/吨。

吨钢毛利全线回升,中板毛利再创新高。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化10、21、71、23、97元至753、909、659、750、513元/吨。

钢材社会库存持续上升。本周钢材社会库存变化2.02%至907万吨,其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线库存分别变化0.06%、0.36%、3%、3%、2%至171、111、89、431、106万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化-0.22%至13390万吨。

投资建议:短期需求预期过高,长期依然坚定看好行业持续高盈利。短期需求或因终端补库存影响而提前透支,旺季需求不宜过于乐观。长期来看,钢铁行业产能利用率缓慢提高,供需紧平衡局面会维持较长时间,钢企仍会保持较高盈利中枢。近期板材盈利改善明显,3季度业绩或将大超预期,建议配置板材为主,估值较低的优质钢铁股,推荐汽车、家电板龙头宝钢股份(600019),长材和板材并驾齐驱的马钢股份,吨钢市值较低的新钢股份,有行业整合预期的鞍钢股份,有转型预期的南钢股份。