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钢铁行业周报:9月旺季需求恐难兑现,钢坯预跌,钢材价格持续下行

发布时间:2017-09-25    研究机构:申万宏源

本期行业概况及投资提示:

9月旺季需求恐难兑现,钢坯预跌,钢材价格持续下行。本周受期货下挫、钢坯大跌以及上游生产企业下调出厂价格等影响,国内钢材市场价格弱势运行,市场情绪低迷。成本端,唐山钢坯继续受调坯轧材企业停产影响,钢坯价格承压下行,周后期降幅加大,截至9月22日,唐山本地普碳方坯现金含税价3520元/吨,环比下降100元/吨。截至24日,昌黎地区普方坯出厂价报3500元。供给端,本周本钢一号高炉复产,河北省大高炉复产,同时山西也有钢厂复产,导致高炉产能利用率缓慢攀升。在供给端缓慢扩张的形势下,需求端成交持续走弱,大部分需求方仍保持观望心态,采购方面适当性放缓。下周是节前最后一周,按往年规律,市场将逐步进入有价无市阶段,成交难以明显放量,预计下周中间商仍以让利走货为主,国内钢材市场价格或以盘整趋弱运行为主。本周钢材产品加权价格变动-2.2%至4233元/吨;螺纹、高线分别变化-3.34%、-1.77%至4027、4383元/吨;热卷、冷轧、中板分别变动-3.46%、-2.18%、-1.86%至4084、4721、4056元/吨;另外无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动0%、-3.53%、0%、5.71%至5350、4100、6200、11100元/吨。不锈钢300系热轧和不锈钢400系热轧分别变动-3.95%、0%至17000、8700元/吨。

铁矿石市场弱势走低。外矿供给端,上周(9/11-9/17)北方六大港口进口矿到港量998万吨,环比减少96.7万吨。国产矿供给,根据9月15日数据,国产矿山企业产能利用率63.9%,环比下降0.9个百分点;需求端,钢厂高炉开工率75%,降0.83个百分点,产能利用率83.21%,升0.06个百分点。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化-7%、-2%至540、608元/吨。焦炭市场暂稳运行。供给端,全国焦企产能利用率83.47%,较上周上升2.7个百分点;110家样本钢厂焦炭库存增0.14天至12.35天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化0%、1.37%至2125、1460元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化-1.78%、-17.68%至1660、6750元/吨。

吨钢毛利持续下降。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-70、-18、-74、-39、-15元至629、840、512、637、448元/吨。钢材社会库存小幅下降。本周钢材社会库存变化-0.06%至925万吨,其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线库存分别变化0%、2.71%、0.11%、-1.88%、4.08%至170、114、91、442、117万吨。主主要港口铁矿石库存较上周变化-0.66%至13174万吨。

投资建议:短期需求释放不及预期,钢价承压。长期来看,钢铁行业产能利用率缓慢提高,供需紧平衡局面会维持较长时间,钢企仍会保持较高盈利中枢。若股价随钢价充分调整,而吨毛利仍能维持较高中枢,钢铁板块将具备极高的超配价值。板材需求受环保和季节因素影响更小,价格相对长材走势更强,建议配置板材为主,估值较低的优质钢铁股,推荐汽车、家电板龙头宝钢股份(600019),长材和板材并驾齐驱的马钢股份,吨钢市值较低的新钢股份,有行业整合预期的鞍钢股份,有转型预期的南钢股份。