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钢铁行业周报:钢铁生产明显回落,后期钢价或偏强运行

发布时间:2017-10-15    研究机构:平安证券

上周钢铁板块小幅上涨。上周(2017.10.09-2017.10.13)沪深两市共计5个交易日,申万钢铁行业宽幅震荡,整周上涨0.21%,环比下跌1.67个百分点,跑输沪深300指数1.99个百分点。年初至上周最后一个交易日累计上涨23.54%,跑赢市场5.08个百分点。个股表现出现分化:A股标的中14只股价上涨,15只下跌,4只整周持续停牌。八一钢铁涨幅最高,整周涨幅为16.21%。

上周钢材价格小幅上涨。上周钢材价格指数小幅上涨,长材指数涨幅小于板材指数涨幅。现货价格方面,全国及重点城市代表品种价格几乎全线上扬。期货价格继续震荡上涨且涨幅较大,经济韧性仍较强,后期经济大幅下行风险不大,叠加钢材供给受限的情况,钢价仍有较强支撑。

供给环比明显收缩,社会库存小幅回落。供给方面,高炉开工率环比下降,高炉检修容积大幅上升,供给端明显收缩。社会库存方面,上周钢材社会库存环比小幅下降,整体仍处在较低水平,反映需求有较强支撑。

铁矿石价格下降,焦炭价格环比下跌。铁矿石上周价格继续小幅下降,同时港口库存由升转降。焦炭价格环比下跌,国内普碳废钢价格整体平稳或小幅上涨。由于采暖季环保限产日益临近,后期铁矿石价格或仍有下降空间。煤焦价格受环保影响或保持强势。

钢厂盈利面略有下降,毛利水平小幅下降。上周全国钢厂盈利面和河北钢厂盈利面环比均小幅下降。从代表品种毛利测算来看,上周螺纹钢吨钢毛利下降,热轧卷板吨钢毛利环比有所上升。反映长材与板材盈利出现了分化,后期板材企业盈利或更为强势。

投资建议:国庆假期后,钢铁板块迎来三季报集中披露期,钢铁行情或迎来一波业绩超预期行情。同时部分地区采暖季环保限产从10月1日起就开始进入执行阶段,从国庆假期间披露的部分地区检查的消息判断环保限产执行十分严格。整体判断,环保限产对供给端影响将进超对需求端影响,供需紧平衡状态或继续维持。建议关注不锈钢龙头企业太钢不锈和业绩弹性大的酒钢宏兴,同时看好未来板材企业盈利能力弹性,建议重点关注高端板材龙头宝钢股份(600019)及河钢股份;环保限产受益标的且估值较低的凌钢股份等。

风险提示:终端需求超预期波动;环保限产政策执行力度不及预期;四大矿山联合限产保价;利率持续上升。