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宝钢股份:业绩预增约770%,王者之气尽显

发布时间:2017-01-17    研究机构:兴业证券

业绩预增770%,创2013年来新高。公司公布2016年度业绩预告,预计2016年全年归母净利润同比增长770%左右,考虑到2015年为10.13亿元,公司2016年预计实现归母净利润88.12亿元,四季度环比增约51%。

成本变革&结构优化&汇兑损失大降,助推业绩强势增长。一方面,公司积极实施成本削减、机构精简和人力资源效率提升,以降本推动增效发展。另一方面,2016年供给侧改革如火如荼,钢市大幅回暖,公司紧抓市场机遇,提高高附加值产品产能,优化产品结构,聚焦汽车市场,优势产品放量助力业绩增长。此外,相较于2015年人民币加速贬值造成的16.9亿元汇兑损失,公司2016年的汇兑损失同比将出现大幅下降。

一体强者更强,两翼蓄势腾飞。钢铁主业方面,宝武合并后,将形成宝山+梅钢+湛江+武汉四大钢铁基地,粗钢产量跃升至国内第一,全球第二,强强联合在产品、采购、营销服务、制造技术等方面的协同效应潜力巨大。湛江基地瞄准华南,辐射向我国最大钢材出口地东南亚,目前一期工程已全面投产。两翼方面,欧冶云商2016H1实现交易量和销售收入分别为495万吨、89亿元,同比分别增长63%和26%,成长迅速,宝信软件也积极推进云计算、工业4.0、大数据平台、电子商务平台,发展走向成熟。

预计公司2016-2018年归母净利润为88.20亿元、91.40亿元和98.55亿元(不考虑宝武合并),EPS为0.54元、0.56元和0.60元,对应目前PE分别为12.8倍、12.3倍和11.4倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:钢价下行;原材料价格高企;公司经营管理风险。